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　　出品：新浪财经上市公司接洽院

　　作家：拂云

　　中枢不雅点：华厦眼科华东区域收入占比超七成，为公司大本营。但是，比年爱尔眼科在这一区域增长迅猛，2023年其在该区域的收入限度一举超越华厦眼科。此外，公司曾深陷厦门眼科中心改制国有钞票流失质疑。如今，公司董事长自旧年留置于今仍未根除，究竟何以留置仍然是一个谜。

　　跟着24年一季报收关，A股眼科赛说念行业举座承压。

　　咱们登科爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科及何氏眼科等4家A股的眼科赛说念公司，2024年一季度，眼科行业营收增速中位数仅为3.67%，净利润增速中位数大幅下滑22.63%。

　　需要指出的是，眼科行业2023年举座呈现出高速增长态势，营收增速中位数超30%，净利润中位数逾60%，一季报功绩发达显着失色不少。细究原因，由于22年疫情冲击而相干需求靠拢在23年开释，因此出现23年低基数高增长表象。

　　但是，从以上四家眼科一季度功绩发达看，粗陋分为以下三类，其一，增收也增利的爱尔眼科与华厦眼科；其二，增收不增利的普瑞眼科；其三，营收与净利双跌的何氏眼科。这些数据“迥异”背后究竟折射了何种信号？基于以上配景，咱们对以上四家眼科深度复盘，本文将重心探析华厦眼科。

　　效仿爱尔膨胀模式？大本营被爱尔眼科击穿

　　华厦眼科发布2023年年报，2023年公司已毕营收40.13亿元，同比增长24.12%；归母净利润6.66亿元，同比增长29.6%；基本每股收益0.79元。公司拟向全体推动每10股派发现款红利1.1元（含税），派发现款红利总数为9182.52万元。

　　值得一提的是，公司功绩限度在四家眼科中属于行业第二。本年一季度，公司功绩捏续增长，一季报清楚，公司已毕买卖收入9.78亿元，同比增长5.09%，归母净利润为1.56亿元，同比增长3.75%。

　　公司诞生于2004年，早期以厦门眼科中心为中枢提供眼科诊疗办事。之后公司渐渐配置起以厦门眼科中心为中心、向寰宇辐照的模式。现在，集团已在寰宇18个省、直辖市的47个城市配置了57家眼科专科病院和60家视光中心，办事规模袒护华东、华中、华南、西南、华北等多个地区。东地区仍然为公司基本盘。2023年年报清楚，公司华东地区收入占比高达74.14%。

开头：公告

　　值得疑望的是，从区域营收限度看，爱尔眼科依然击穿华厦眼科。2023年，中原眼科华东地区收入为29.75亿元，同时爱尔眼科为31.14亿元。需要指出的是，2022年，华东区域华厦眼科收入为23.66亿元，同时爱尔眼科为23.08亿元，两者收入绝顶。不错看出，爱尔眼科华东区域收入增速比较华厦眼科相对迅猛。

　　在这种配景下，公司似乎也开启了爱尔眼科增长模式，即公司定下“内生增长+外延并购”双轮运转策略。

　　一方面，公司开导并购基金。2023 年8月，公司与中电数字（北京）私募基金处分有限公司等相助方共同参与投资厦门华厦聚信壹号投资联合企业（有限联合）（以下简称“华厦壹号”）并签署《厦门华厦聚信壹号投资联合企业（有限联合）联合契约》，其中，公司以自有资金认缴出资8，599.50 万元看成有限联合东说念主。凭证联合契约，华厦壹号将主要对眼科病院及眼科相干产业进行投资和处分，为公司的高速发展提供优质式样储备，加快完善公司寰宇眼科医疗办事麇集。

　　另一方面，2023年以来，公司通过外延并购，眼视光名院合肥视宁眼科病院、三甲眼科病院成都爱迪眼科病院先后被纳入华厦眼科“领土”。据公开贵寓，华厦眼科拟收购聚信壹号接头公司100%的股权，来回对价5.025亿元，主义公司现在主要钞票为其波折控股的成都爱迪眼科病院（三甲）、微山医大眼科病院及睢宁讲演眼科病院等病院。

　　股价破发 董事长留置进一步株连股价

　　截止到2024-05-11，凭证沪深来回所发布的最新范例股份减捏行径确定，华厦眼科已破发，控股推动、实质步伐东说念主不得通过二级阛阓减捏本公司股份。

　　值得疑望的是，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科等三家眼科均为2022年上市，而破发的却是何氏眼科与华厦眼科。对于何氏眼科为何破发，咱们曾在《何氏眼科功绩垫底背后的两大“硬伤”？超募资金流向商贸公司|透视眼科》著作中指出，由于何氏眼科区域阛阓依赖及奢华属性业务占比低等原因，破发或大致逻辑自洽。

　　而对于华厦眼科为何破发，或有点不明，其一，从竞争格局看，华厦眼科属于行业第二梯队；从业务属性看，公司奢华属性占比较高。

　　爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科等屈光、视光等业务盘算推算占比分裂为61%、55%、62%、33%。在眼科赛说念，像白内障、青光眼、斜睨、眼底、眼表、眼框及赤子眼病等多种常见眼科疾病的调节属于基础眼科办事，其受医保控费压制；而屈光修订、近视防控以及提供视光居品及办事不受医保控费影响，呈现出高奢华属性。显着，华厦眼科的奢华属性并不低。

　　值得疑望的是，公司股价受董事长留置影响被进一步株连。

　　2023年12月6日，华厦眼科发布公告称，公司实控东说念主、董事长苏庆灿因个东说念主原因被上海市监察委员会引申留置。华厦眼科实控东说念主被留置的次日，公司股价跌超11%，而后股价便一皆下行，甚而在4月24日盘中创下历史新低，为23.5元/股。

　　对于公司董事长为何被留置一直是个谜。对于董事长被留置的相干情况，华厦眼科于本年3月25日在投资者互动平台暗意，浪漫现在，公司未收到进一步讯息，亦未收到相干部门对公司进行打听的见知。如有后续进展，公司将严格按影相干法律法例的章程实时践诺信息流露义务。

　　值得一提的是，公司历史改制备受国有钞票流失等质疑。据悉，2001年，国有钞票厦门眼科中心入辖下手改制，苏庆灿介入。看成其时厦门市效益最佳的公立病院之一，苏庆灿买下厦门眼科中心的价钱被业界以为是大幅低于阛阓价。在IPO刊行经由中，华厦眼科被监管要求补充流露2004年从全民系数制做事单元改制为牟利性医疗机构改制的正当合规性，是否践诺必要体式，改制是否支付相干对价；以及2006年又改制为非牟利性医疗机构的原因及必要性，是否存在获取非牟利性医疗机构私有税率优惠、政府资助或取得特定天禀证照情形；以及上述事项是否导致国资流失。

　　公开贵寓清楚，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科中，华厦眼科最早完成首发过会，却临了一个挂牌上市，中间足足等了近17个月。公司上市刊行径若何此漫长，临了又顺利赢得上市刊行，这背后有莫得其他故事，仍然让东说念主疑问重重。

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