智通财经APP获悉，MetalsFocus发文称，现在，白银商场正邻接第四年处于结构性短缺情状，主要原因在于工业需求的遏抑增长。掂量这一情状还将捏续，进而大幅耗尽白银的地上库存。因此，白银商场现时所濒临的要害问题在于银矿供应能否规复供求均衡。

银矿供应量在邻接20年结束同比增长后，于2016年达到9.001亿盎司(即27,996吨)的峰值水平。此间银价稍有波动，但均价保捏在13.3好意思元/盎司傍边。2016年以后，白银均价涨至20.7好意思元/盎司，现在的现货价钱约为31.5好意思元/盎司。关联词，尽管银价报涨，但掂量2024年的银矿供应量仍将比2016年的峰值少6,280万盎司(即1,954吨)，降幅为7%。瞻望畴昔，掂量结构性短缺将撑捏银价，并有望在畴昔五年内达到创记载高位；但银矿供应量或将保捏谢绝增长，大家界限内仅会出现小量增幅。

银矿供应价钱枯竭弹性，主如果由于有55%的白银是基本金属的副产物。尽管银矿将白银出产行动热切的收入开头，但其经济效益和开发规划却主要受到铜商场、铅商场和锌商场主导。正因如斯，即便银价大幅高涨，也不大可能影响主要与其他金属商场挂钩的出产规划。

现时，主要基本金属矿区大宗存在产出流融资交往，进一步加重了白银商场的供应垂危态势。银矿商之是以会缔结银流交往契约，常常是因为白银不会决定银矿的中枢经济价值，他们不错用畴昔白银收入以换取更低的成本成本。

现在，白银产出流融资合约和矿产资源职权金契约约占白银总供应量的4%，进一步使白银行动副产物的出产与白银商场基本面脱节。

诚然，并非通盘白银王人是行动副产物产出的。据猜度，本年大家约28%的白银供应将产自原生银矿，其产量与银价径直有关。尽管银价自2016年以来大幅高涨，但原生银产量却出现下落，这亦然自产量峰值以来供应下滑的主要原因。产量下降的部分原因在于矿石品位的下降：往时十年，白银品位下降了22%，这意味着银价必须以换取的百分比高涨才调保管利润。

另一方面，酿成主要银矿关停的原因不仅包括地质问题，还波及区域动态身分。举例，危地马拉的埃斯科瓦尔(Escobal)银矿在 2016 年的巅峰时刻产银量为 2,100 万盎司(即653吨)，但由于当地社区反对而拿起法律诉讼关节，导致该矿一直处于暂停开发情状。2018年，危地马拉宪法法院保管了暂停开发的判决，意义是该矿未能按照法律条目与当地原住民社区进行协商。法院强制条目该矿与辛卡东谈主(Xinka)的协商关节仍在进行，具体完成日历不决。

通常，迫于环保组织的压力，巴拿马最高法院于2023年11月裁定，第一量子矿业(First Quantum)缔结的科布雷铜矿(Cobre Panama)运营合同有违宪法限定，因此该矿的停产也导致商场上减少了280万盎司(即87吨)的白银供应。

遏抑上升的出产成本进一步制约了白银供应。尽管白银价钱高潮，但很厚情况下运营成本的增多王人培育了收入的增长，导致将白银行动要点业务的公司运筹帷幄性现款流简直得不到改善。此外，成本开销需求捏续增长，采矿成本升高，导致矿业公司需要遏抑加大投资才调保管现时的出产水平。因此，比年来很多银矿商的开脱现款流一直为负。

关联词，如果银价按预期高涨，那么很多原生银矿的边缘经济效益将达到滚动门槛，即更高的白银收益可滚动为更好的开脱现款流。届时，照顾层分拨成本的神气将决定畴昔原生银矿的供应量。比年来，鼓励通过股息和股票回购获取的酬报一直很低，远低于2011-2012年周期的高点水平。迫于鼓励酬报压力增大，掂量部分开脱现款流的增长将径直用于鼓励酬报，而非用于扩产。

此外，ESG截止遏抑升级，社区反对声息捏续存在，矿山开发成本遏抑高涨，采购问题常常出现，这些挑战王人加重了新矿山投产的风险。因此，一些矿业公司照顾团队更倾向于通过并吞和收购来获取增长，而不肯缔造新矿山。可即便如斯，一些公司仍将进行神气缔造，包括绿地和棕地扩建，且可能重启现在处于爱戴情状的矿山。

新开发白银的供适时机至关热切，因为银矿缔造常常需要数年时分;这也就意味着，新开发白银在中短期内无法均衡现时的供应短缺。为了惩处短缺问题，咱们转而要依赖白银回收和需求转换来唐突预期的银价高涨。价钱敏锐界限(主要为银饰和银器)将最快缓解短缺。此外，工业用银方面，白银的量入制出和替代可能会对短缺问题有所缓解，但由于产物需要再行设想和认证，该历程本人可能需要一两年时分;零卖投资方面，如果投资者逢高买入，而非赢利了结，可能也无法立即缓解投资板块的供应短缺。也因如斯，独一遏抑耗尽地上白银库存，才调在畴昔几年中均衡商场供求。